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案例:用友軟體公司的股票期權與限制性股票結合的股權激勵方案

2020-08-12 12:03:00職場

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管理層收購激勵模式

管理層收購是公司管理層利用高負債融資買斷本公司的股權,使公司為私人所有,進而達到控制、重組公司的目的,並獲得超常收益的併購交易。

管理層收購主體一般是本公司的高層管理人員。收購物件既可以是企業整體,也可以是企業的子公司、分公司甚至一個部門。收購資金來源分為兩個部分:一是內部資金,即經理層本身提供的資金;二是外部資金,即透過債權融資或股權融資。收購主體在收購完成後成為公司的股東,從而直接或間接地成為公司的控股股東,達到經營權和控制權的高度統一。

管理層收購激勵模式的優缺點如圖所示。

管理層收購激勵模式的優缺點

延期支付激勵模式

延期支付計劃(DeferredCompensationPlan)也稱延期支付,是指公司將管理層的部分薪酬,特別是年度獎金、股權激勵收入等按當日公司股票市場價格折算成股票數量,存入公司為管理層人員單獨設立的延期支付賬戶。在既定的期限後或在該高階管理人員退休以後,再以公司的股票形式或根據期滿時的股票市場價格以現金方式支付給激勵物件。這實際上也是管理層直接持股的一種方式,只不過資金來源是管理人員的獎金而已。

延期支付方式的特點

延期支付方式具有以下兩個特點。

(1)延期支付收益與公司的業績緊密相連。管理層必須關注公司的股市價值。只有股價上升,激勵物件才能保證自己的利益不受損害;而實現簽訂的契約可以規定,如果激勵物件工作不力或者失職導致企業利益受損,可以減少或取消延期支付收益進行懲罰。

(2)延期支付方式可以激勵管理層考慮公司長遠利益的決策,以免經營者行為短期化。

延期支付方式體現了有償授予和逐步變現,以及風險與權益基本對等的特徵,具有比較明顯的激勵效果。

延期支付激勵模式的優缺點

延期支付激勵模式的優缺點如圖所示。

延期支付激勵模式的優缺點

【案例】 三木集團的延期支付方案

三木集團的延期支付方案主要思路是公司對完成考核指標的管理層進行「效益薪金」獎勵,並進行一定時間的凍結,以任職期限為延期期限。

在此方案中,公司高層領導的薪酬結構由三部分組成:年薪、股票、福利。總裁除了拿年薪12萬元,還根據上一年度的「綜合業績」——完成的利潤指標及對公司長遠發展的努力程度,來確定「效益薪金」,而且70%的效益薪金要用於購買本公司股票。公司高階管理人員和下屬公司經理人員實行按淨利潤5%提取效益薪金制度,效益薪金70%再用於購買本公司股票,並鎖定用於企業風險抵押。對適宜劃小經營的外貿等子公司經理人員按公司註冊資本10%~30%的比例持虛股(即只有分紅權,沒有實際所有權),然後再用所得紅利的70%,轉為其個人對公司的實際出資,使虛股轉為實股,逐步使子公司經營者個人實際出資達到公司註冊資本的10%~30%。控股子公司經營者實行「持股經營」,持股比例從5%到30%不等。對有經營管理能力,而資金不足的經營者,先給10%的「乾股」,若經營得好,來年的紅利全額「填空」。經過多年努力,逐步變「乾股」為「實股」,一直到規定的限額。

三木集團的延期支付方案在集團公司與子公司採用了不同的激勵方法。公司的高階管理人員是採取效益薪金制度,子公司經營者要求持股經營,所有者和經營者有機結合。方案中先授予激勵物件股權,將其所持股份的紅利轉為實際出資,直至激勵物件實際持有股份。這一方案成功地解決了經營者對持股的現金要求。

儲蓄參與股票計劃激勵模式

儲蓄參與股票計劃是為了吸引和留住高素質人才,而向所有員工提供分享公司潛在收益機會的一種激勵方式。該方式允許員工一年兩次以低於市場價的價格購買本公司的股票。

該種資金的來源是公司給予全體僱員分享公司成長收益的一種獎勵形式,特點是僱員參加儲蓄計劃,才能分享收益。其適用的物件是除了高層管理人員以外的全體僱員。

實施過程中首先要求員工將每月基本工資的一定比例放入公司為員工設立的儲蓄賬戶,設定特定期限(如兩年)為一期。一般公司規定的比例是稅前工資額的2%~10%,少數公司規定的比例最高可達20%。

在該種方案中,股權激勵物件的收益為股權參與計劃期初本公司每股淨資產與到期時每股淨資產之間的價差。股權激勵物件的風險為當期末每股淨資產低於期初每股淨資產時,僱員僅可收回本金,但將損失利息。

儲蓄參與股票計劃激勵模式的優缺點如圖所示。

儲蓄參與股票計劃激勵模式的優缺點

限制性股票激勵模式

限制性股票是指上市公司按照預先確定的條件在授予日以低於市場價格授予激勵物件股票並予以鎖定(限售),鎖定期(限售期)結束後,若業績考核達標,則可分N解除限售股票(解除限售),股票可在二級市場賣出並從中獲益。

限制性股票的重點

限制性股票的重點在「限制性」三個字,公司授予激勵物件的股票是有限制的,只有業績考核達標,才可以解除這種限制。

從圖可以看出,限制性股票有幾個時間點:授予日、限售期、解除限售日、解除限售期。

限制性股票的時間點

限制性股票屬於實股範疇,是由激勵物件出資購買的,擁有所有權、分紅權、增值權等一系列公司法規定的股東權利。

激勵物件獲授的股票由中證登(全稱為中國證券登記結算有限公司,就是股民朋友們開立證券賬戶的機構)開戶登記,且登記後即由中證登進行限售鎖定。在解除限售前,激勵物件不能行使上述權利,自然也不能交易,上述權利由公司代為行使。未來解除限售後,激勵物件才可以完整地行使上述權利。

激勵物件獲授的限制性股票一般設計成分期解除限售,每期解除限售設定一定的期限,即解除限售期,一般為12個月;每期解除限售期的起始時間為解除限售日。在每個解除限售期,只有在達成業績考核條件後才能解除限售;達不成條件則不得解除限售。

在每個解除限售期,如不能解除限售,股票來源於原股東轉讓的,由原股東收回;股票來源於增發的,由公司回購登出。還可以設定在所有解除限售期內累計的業績考核目標,只要在最後一個解除限售期內完成累計的業績考核目標,也可以解除限售(相當於額外設定延期解除限售的業績條件)。

限制性股票激勵的優缺點

限制性股票激勵的優缺點如圖所示。

限制性股票激勵的優缺點

案例:用友軟體公司的股票期權與限制性股票結合的股權激勵方案

用友軟體公司在2013年實施了股票期權與限制性股票結合的股權激勵方案,其中限制性股票方案如下。

一、限制性股票激勵計劃的股票來源及數量

來源為公司向激勵物件定向發行的用友軟體A股股票。數量為向激勵物件授予1438.87萬股公司限制性股票,佔激勵計劃公告時公司股本總額95924.62萬股的1.5%。其中首次授予1296.83萬股,佔1.35%;預留142.04萬股,佔限制性股票總數的9.87%,佔股本總額的0.15%。

二、激勵物件

高管15人,專家、中層管理人員、其他骨幹人員共1626人。

三、首次授予限制性股票的授予價

首次授予限制性股票的授予價格為6.76元,即滿足授予條件後激勵物件可以以該價格購買公司向激勵物件授予的公司限制性股票。

四、解鎖日

限制性股票激勵計劃的有效期為自限制性股票首次授予日起不超過五年。鎖定期內激勵物件因獲授的限制性股票而取得的紅股、資本公積轉增股份、配股股份、增發中向原股東配售的股份同時鎖定,不得在二級市場出售或以其他方式轉讓,該部分股票的鎖定期與獲授的限制性股票鎖定期相同。解鎖期在首次授予日起滿12個月後的未來36個月內分三期解鎖。如下頁表所示。

五、解鎖條件

解鎖條件如下表所示。

限制性股票鎖定期內,各年度歸屬於上市公司股東的淨利潤及歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤,均不得低於授予日前最近三個會計年度的平均水平,且不得為負。

六、預留限制性股票的處理

預留的限制性股票將在激勵計劃首次授予日起一年內授予。獲授預留限制性股票的激勵物件需滿足的條件同首次授予限制性股票的激勵物件需滿足的條件一致。

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