摘要 ：希望是虛驚一場（歡迎關註杠桿遊戲）
撰文|張銀銀&編輯|妍妍然
希望是虛驚一場。
2025年1月6日一早，哪咤汽車官網出現異常，開啟後頁面提示「系統維護中，請稍後再試」。
「公司官網剛剛已恢復」，1月6日下午4點15分，哪咤汽車相關負責人說。
有網友發現，從5號晚上開始，哪咤汽車的官網就無法正常開啟，整個界面顯示「系統維護中」，6號上午去看的時候，依舊沒有恢復正常。
有網友表示，自己的哪咤汽車車機APP到期也沒有續費，400電話也無法打通，大早上的就開始提心吊膽……於是一些傳聞開始發酵。
哪咤汽車在官方微博緊急回應：在收到使用者反饋後，技術人員在第一時間修復官網，目前已恢復正常。對於網路上的倒閉謠言，已截圖取證。
雖然此次風波過去，但是圍繞哪咤汽車的事情最近幾個月確實不少。
好訊息是，已經停工停產超一個月的哪咤汽車桐鄉工廠已逐步復工。「桐鄉工廠在（元旦）節後開始了小範圍復工。」一位接近哪咤汽車的知情人士告訴記者。
當然，對於哪咤汽車來說，確實年關難過，希望可以挺過去。
1、事情一件接一件
在此次網站停擺烏龍事件之前，哪咤汽車剛剛經歷最新的股權凍結風波。
天眼查法律訴訟資訊顯示：
2024年12月16日，哪咤汽車關聯公司合眾新能源汽車股份有限公司新增一則股權凍結資訊，股權被執行的企業為眾聯天下汽車銷售服務有限公司，凍結股權數額約1.7億元人民幣，凍結期限自2024年12月16日至2027年12月15日，執行法院為浙江省嘉興市中級人民法院。
接著2025年1月4日，杠桿遊戲註意到，合眾新能源再新增持有股權被凍結，被執行人為合眾新能源，凍結股權標的企業為哪咤新能源汽車制造有限公司，凍結權益數額為10億元，凍結期限為2025年1月3日至2028年1月2日。
此前，12月初，網上盛傳哪咤汽車的CEO張勇離職了。有媒體向哪咤汽車求證，得到的答復是：張勇仍在職，公司營運正常。
然而沒過幾天，12月6日，杠桿遊戲看到哪咤汽車正式宣布，張勇不再擔任CEO，轉任公司顧問，哪咤汽車創始人、董事長方運舟兼任CEO一職。
張勇的離職其實早有跡象。
2024年中時，大網紅周鴻祎與哪咤汽車聯合創始人、時任CEO張勇及一眾自媒體達人，聯合做了一場直播，主題正是「哪咤要不要改名」。
周鴻祎等人表達了對「哪咤」這個品牌名的不滿，比如認為哪咤的形象是個小孩，名字太悲情，其內涵「我命由我不由天」純屬自嗨等。
作為投資人的周鴻祎，曾多次表達過對哪咤汽車命名，及對時任CEO張勇的不滿。
在直播討論中，張勇除了維護「哪咤」這個品牌名外，更是滿腹牢騷。
直播現場，張勇對著周鴻祎吐槽：「CEO太TM苦逼了，我哪有生活，我在上海6年，我都沒有單獨去過一次外灘」，「CEO太苦逼了，還不如讓老周（周鴻祎）來幹」。
想要撂挑子的張勇，在10月與周鴻祎在微博上互動後，就停更。
更早一點，降薪、欠薪、被供應商起訴，然後傳聞大規模裁員……從新勢力銷冠，到掉隊為新勢力五強最末，哪咤僅用了一年的時間。
近期，哪咤汽車創始人、董事長方運舟一紙內部信，「作為創始人，我負有第一責任，向大家深表歉意。」
高管的發言讓哪咤汽車的困境顯出了冰山一角，隨後我們看到哪咤汽車確實方方面面遇到了困難。
哪咤汽車的目標當然是要實作IPO，哪咤汽車方面稱，未來2-3年內銷量一半在內、一半在外，2025年毛利率轉正，2026年整體盈利。
隨著張勇的卸任，創始人方運舟從幕後走向台前，創業十年的哪咤汽車自救能否奏效？
此次網站烏龍事件，再次凸顯了哪咤汽車的處境以及車主們的焦慮。
2、銷量失速背後
近3個月，杠桿遊戲註意到，哪咤汽車似乎都沒有釋出自己的月度銷量。
有意思的是，按照乘聯會釋出的2024年10月新能源乘用車銷量榜單，哪咤汽車的銷量為預估8000輛左右。如下圖。
圖表來源|乘聯會（特此感謝）
而2024年11月、12月，乘聯會的統計數據上直接沒有了哪咤汽車，連預測都沒有了。
不過第一財經有一個統計，如下圖。
按照第一財經統計，11月哪咤汽車銷量甚至只有1500輛了。杠桿遊戲不確定這個數位的真偽，我們也希望哪咤汽車會有官方的數據。
圖表來源|第一財經（特此感謝）
至於12月，至少目前我在哪個渠道都還沒看到哪咤汽車的銷量。「失蹤的銷量」，自然是說明了一些問題。
而上述很多問題的根源，就是銷量出了問題，導致現金流、回款急速減少，供應鏈、投資者信心崩壞。
還記得2022年時，哪咤汽車銷量一度位居造車新勢力榜首。當年交付量高達15.2萬輛，同比增長118%，實作了15萬輛的既定目標；且保持連續29個月同比增長，拿下新勢力銷冠的寶座。
同年，理想汽車交付量為13.3萬輛，第三名的蔚來為12.2萬輛。
值得一說，2022年9、10月份，哪咤汽車的交付量均突破1.8萬輛，不過當年11月降至1.5萬輛，12月大幅下滑降至不足8千輛。
而同年12月，理想汽車的交付量超2.1萬輛，蔚來約1.58萬輛。
2022年12月開始，大概是哪咤汽車的分水嶺。
2023年，哪咤汽車的銷量約為12.75萬輛，同比下滑16%，僅完成年度銷量目標25萬輛的51%。該數據在造車新勢力中排名第六，成為唯一「開倒車」的頭部新能源車品牌。
哪咤汽車聯合創始人、CEO張勇曾公開反思總結了6點原因，但未能扭轉銷量頹勢。
圖片來源|電車匯（特此感謝）
哪咤汽車最近一次釋出的銷量數據是2024年9月的，為10118輛。如上圖，2024年，哪咤汽車反彈不明顯，特別是1-4月單月銷量都不到1萬輛，5月份開始穩定在了1萬輛以上。
但遺憾的是，如目前我們所知，10月，該司的銷量再次跌破1萬輛。
按照第一財經的數據，2024年前11月，哪咤汽車的累計銷量約為9萬多輛，僅完成年度銷量目標30萬輛的30%。
很多分析都提到，哪咤如今的境遇並非是一個單一事件造成的，而是戰略決策、企業管理、外部競爭等多重因素作用下的綜合性結果。
比如，哪咤汽車貿然中高端化失敗，本來有一定優勢的中低價位市場又失守，導致了總銷量的滑坡。
3、自救：上市、出海？
如何扭轉局面，杠桿遊戲認為：一方面要擴大銷量，包括做好海外市場；一方面必須透過上市，找錢和提振投資者信心。
我們知道，多數還算活躍的造車新勢力都完成了上市，哪咤汽車恰恰就是那個還沒上市的公司。
2024年6月26日，港交所披露哪咤汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司的IPO申請檔。
哪咤汽車的銷量杠桿遊戲就不回溯，我們看看經營情況。合眾2022年營收130.5億元，相較於2021年的50.87億元，翻了一倍多；2023年營收135.5億元，同比僅增長3.8%。
更值得註意的是哪咤汽車的毛利，2021-2023這三年都是虧損的，虧損額分別為17.48億元、29.39億元、20.14億元。期內毛利率分別為-34.4%、-22.5%、-14.9%。
雖然這3年毛利率有所改善，但仍然為負值。
持續的毛虧損，意味著哪咤汽車的凈利潤也不會好到哪去。2021-2023年，該司凈虧損額度更高，分別達48.4億元、66.7億元、68.7億元——3年累計凈虧約183.8億元。
2023年，哪咤汽車的現金流急劇縮水，從2022年的67.57億元下滑至37億元。如果按2023年的那個虧法繼續下去，這些現金還不夠撐1年的。
不過哪咤汽車在IPO前的融資能力還可以，據招股書披露，自2017年以來，哪咤汽車共完成10輪融資，融資總額達228.44億元。
但對於股東來說，肯定不能接受哪咤汽車一直虧下去、同時又不能盡快上市，若此，哪咤汽車將走向危險的境地。
留給哪咤汽車的時間視窗越來越小。
遞表港交所也大幾個月了，如果沒有進展很快將失效。
好訊息是，哪咤汽車剛釋出的12月大事記披露，2024年11月該司的哪咤X蟬聯泰國純電SUV上牌量冠軍。
同時，哪咤汽車11月位居泰國新能源乘用車上牌量第二名。
祝哪咤汽車好運。
本文未標註出處的財務圖表，均源自哪咤汽車有關公告，特此說明並致謝
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