連續3個交易日，A股市場出現了急跌走勢，大盤、深成指、創業板指和微盤股指已經集體破位，而且這3天還都是4000股以上的普跌格局，虧錢效應極為明顯！
這種急跌行情，即便是在之前熊市裏都非常罕見。回顧整個2024年，也只出現了3次急跌，分別是1月的股災，4月上半月的急跌和5月下半月的連續回呼。其他時間，中小股差不多都是平盤或者陰跌狀態。但是9月24日A股市場發生趨勢反轉之後，在短短3個月的時間裏，就讓我們遭遇了3次急跌，平均下來，每個月都有一次！
相信最近有很多投資者和旌揚一樣，把9月24日看成了A股市場的分水嶺。不管9月24日之前A股走得有多差，大家都更願相信那是過去式，只要今後慢慢變好就行！可惜事實卻讓人不願意接受，因為9月24日之後，A股市場貌似除了成交量放大了幾倍外，好像各方面都沒有太大的實質性轉變。
現在回頭看看9月24日至今的走勢，在3個月的時間裏，其實只有4個交易周是上漲趨勢，其他時間要麽是在盤整，要麽是在急跌。而上漲的4個交易周裏，9月24日到10月8日，11月4日到11月8日，還是典型的急漲行情，一般散戶根本反應不過來，行情就漲上去了。
可以說，現在A股市場這種急漲急跌的走勢，離高層想要打造的慢牛行情，相去十萬八千裏！那麽責任到底在誰呢？
昨天收盤後，證監會對兩則利空傳言進行了澄清，一個是「監管部門指導上市公司1月15日之前釋放全部利空」；另一個則是「保險公司大額贖回公募基金」。證監會澄清利空傳聞，很明顯是為了穩住市場信心。既然是維穩發言，那為什麽今天整個市場完全不給面子，繼續大幅下跌呢？
在旌揚看來，原因無非以下兩點：
其一，出了問題，醫頭不醫腳。 最近3個交易日A股市場大跌，真的是上述利空傳聞造成的嗎？顯然不是！在昨天下午【A股或復制2016年初的走勢！謹防最強主力反手做空！何時能見底？】一文中，旌揚就跟大家指出了，近期A股市場向下變盤的罪魁禍首就是兩大指數基金滬深300ETF和中證A500ETF的調倉行為。而上述利空傳聞，頂多只可能加劇市場波動，並非根源所在。證監會只澄清這幾個利空，自然不可能讓投資者買賬！
其二，股民的訴求一直得不到滿意的解決。 雖然最近一兩年，A股市場的制度漏洞已經被填的差不多了，比如IPO、再融資、違規減持、融券做空、不分紅等等。但仍然有幾個窟窿沒有堵上，比如量化、繞道減持、退市賠償機制等等！在旌揚看來，A股市場的根基既不是5000家上市公司，也不是各類機構，而是2億的中國股民。要想讓A股市場平穩健康的發展，保護中小投資者，解決中小投資者的訴求，應該是監管層的首要工作任務。
就當前行情來說，監管層想要透過加速清理垃圾股，來提升市場的整體品質。但在此之前，盡快確立退市賠償機制，才是當務之急！
除了監管方面的原因外，上市公司中還有一些害群之馬，機構投資者仍然不夠成熟等，也都是造成A股市場被打回原形的原因。
上市公司層面，2024年國資委開始推行市值管理計劃，有相當一部份央國企開始重視投資者報酬，加大了分紅和回購的力度。所以2024年A股市場的分紅和回購金額均超出歷史新高，僅分紅就高達到2.5萬億，超出了IPO、再融資和減持的總和！這也讓A股市場首次轉變成為凈報酬市場。
但重視投資者報酬，也只局限於一些優質上市公司。還有不少公司，仍然在想盡辦法套現離場，典型如11月後開始興起的協定轉讓式減持。據旌揚了解，去年11月後，有多家上市公司為了規避減持新規，而選擇了協定轉讓的方式進行繞道減持。具體方式，就是將持有的股份轉讓給私募基金，私募基金代持後，再慢慢處理。 在旌揚看來，這種協定轉讓方式的減持，比直接減持危害更大，一是協定轉讓的股份更多，很多大股東都是將所持有的股份全部轉讓出去，就相當於清倉式減持；二是私募基金處理代持股權更加隱秘，不容易受到監管，造成的潛在風險自然更大。
主力機構層面，2024年A股市場主力資金格局發生了巨大轉變。在2024年之前，A股市場最大的主力機構是主動基金，主動基金調倉策略由基金經理及其團隊制定，有較大的人為因素。可以說，主動基金調倉，是造成A股市場熱點快速輪動的主導力量。
但是2024年之後，被動型指數基金一躍成為整個市場的最大主力機構。照理說，被動基金是長線耐心資本的聚集地，應該是A股市場的定海神針。但9月24日之後的暴漲暴跌，或多或少又都與指數基金的調倉有關系。尤其是最近3天的急跌，被動基金甚至就是發起者。
對比主動基金的調倉，往往只會造成板塊輪動，而被動基金調倉卻可以造成整個市場急漲急跌。這樣看來，被動基金的規模越大，A股市場的劇烈震蕩風險就越大。遺憾的是，高層已經下定決心，把A股市場的未來，交給了被動型指數基金。這就好比是一個熊孩子手裏握著核按鈕。
所以旌揚認為，A股市場表現不盡如人意，是多方的責任。而近期的劇烈波動，關鍵還是主力機構的亂作為。所以如果想讓A股市場擺脫頹勢，走出慢牛行情，接下來最需要解決的就是機構投資者的教育問題！
最後旌揚再來說說A股市場接下來可能出現的走勢。
過去兩三個月，A股市場一直保持橫盤箱體震蕩，這個箱體結構一旦被打破，就會對中期行情造成巨大影響。本周整個市場向下變盤趨勢已經形成，短期內就很難擺脫頹勢。所以旌揚認為，最近三天的三根長陰線，恐怕還只是下跌趨勢的首浪。由於大盤、深成指、創業板指同時向下偏離5日線超賣，下周估計就會有技術反抽出現，但反抽力度不會太大，能修復5日線超賣缺口就相當不錯了。在下周完成了2浪反彈後，緊接著就是3浪殺跌，3浪殺跌走完後，整個市場才會進入新的平衡期。
