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商品期貨分析及展望2021.6.25

2021-06-25 22:06:29財經

焦炭

基本面: 目前焦炭價格居高,利潤豐厚,下游鋼材利潤微薄,若生產成本再一次上升, 下游將極力打壓原材料價格,焦炭上漲困難。近期黑色系原材料價格攀升, 接近歷史高位,再次引發高層密切關注,政策調控風險加劇。但焦炭基本面 強勁,訊息影響跌幅有限。為建黨 100 週年創造安全穩定環境,多省開展安 全生產大排查大整治,疊加運輸業防止出現交通事故,每車拉運有嚴格總量 限制,公路運輸運力受阻,短期供給緊張,但節日過後,產量預期將有所放 開,將加大供給力度。唐山軋鋼廠或持續限產至 7 月 1 日 Mysteel 調研, 唐山部分軋鋼廠接到通知,6 月 24 日至 6 月 29 月日零時執行二級響應,6 月 29 日零時至 7 月 1 日 18時參照紅色預警執行,Mysteel 跟蹤瞭解,軋鋼 廠絕大多數將持續限產至 7 月 1 日。唐山地區限產規模再度升級,焦炭需求 受阻。焦企現在庫存保持低位,即產即銷,近期鋼價有所回撥,部分鋼廠利 潤大幅壓縮,接近盈虧平衡點,對焦炭價格形成壓制,焦炭期貨價格缺乏長 期上漲基礎。臨近高溫梅雨季節,下游鋼材庫存連續三週開始累庫,終端需 求整體不佳。焦炭矛盾集中在供給側緊張,基本面供不應求,目前國家調控 政策頻繁擾動,且高位政策調控風險加大,建議保持觀望。

操作建議:焦炭2109合約,期價強勢執行,高點觸及2851一線,整體期價形態上處於強勢,應有持續強勢實現 ,鑑於期價處於高位,短期觀望為主。

螺紋

基本面:螺紋、熱卷夜盤震盪走強,螺紋現貨價格持穩,熱卷現貨價格持穩,成交量回落。供應端,本週長流程產量 小幅下降,短流程鋼廠產量小幅下降。長、短流程利潤維持低位,目前鋼廠進入低利潤狀態。。需求端,本 周成交環比處於低位,表需持穩,螺紋直供持穩,水泥磨機開工小幅反彈,終端需求短期見底,庫存累積速 度較上週小幅放緩。近期由於臨近大慶存在擾動需求節奏的情況,未來需求可能回補,低利潤定價下目前原 料供需良好相對堅挺,且目前鋼廠進入虧損的時間較短,庫存亦未出現無法處理的情況,負反饋出現的機率 可能相對較低。

操作建議:螺紋鋼2110合約,期價回升,高點觸及5087一線,整體期價處於高位偏強震盪為主,依週三提示,5000一線介入的空單,盤中已止盈操作,短期觀望為主。2

甲醇

基本面:現貨變動不大,江蘇 2580 元/噸,港口基差接近平水 09。基本面看,上游開工率小幅走低,在 71.24%(-0.42%) 據統計 7-8 月存在一定規模檢修,約涉及產能 600-800 萬噸,供應預期減少帶來支撐。不過廣西華誼 180 萬噸/年大裝置 6 月底仍將投產,兌現後將有望改變華南純消費格局,流通貨源 將增加。國外供應看,海外裝置負荷偏高,伊朗 KAVEH 230 萬/噸裝置重啟中,但新增的伊朗 SABALAN 165 萬噸/年裝置和美國科氏 170 萬噸/年裝置公佈 7 月投產,海外進口仍有回升預期。需求端,南京誠 志二期降負,久泰、蒙大外採型 MTO、寧夏寶豐計劃 7 月檢修,最新沿海庫存整體在88.15 萬噸(+5.25)。綜合看,短期甲醇供需趨於寬鬆,需要關注 7-8 月檢修兌現情況和集中度。

操作建議:甲醇2109合約,期價強勢上漲,高點觸及2599一線,目前來看,形態上已走強,預計應有持續強勢實現 ,可依2540-2570一帶做多為主,常規止損。

棕櫚油

基本面:國際端,短期市場聚焦在馬來產量恢復。大格局來看,馬棕庫存緩慢重建,不過處於歷史同期低位。價格維度,短期驅動向下,階段性處於產業季節性弱週期以及油料短期天氣改善壓制。而國內棕櫚庫存低 位,豆油季節性累庫,單邊跟隨外盤階段驅動。

操作建議:棕櫚油2109合約,期價強勢回升,高點觸及7056一線,整體期價整體後偏強執行,日週期k 線與均線有靠攏需求,預計應有持續強勢實現 。依月初提示, 8150一線介入空單,5日均線附近主動減倉後,其位倉位上破5日均線已全部止盈操作,接下來可依6900-6950一帶試多為主,常規止損。

白糖

基本面:近期原糖價格高位執行,多空博弈激烈,一方面基金正減持手中淨多頭寸,一方面基本面依然偏強,巴西 6 月上半月產量或穩中有降,市場在等待資料出臺。ICE 原糖 7 月合約將交割,預計仍有 25.4 萬噸左右的糖要交割。技術上原糖價格在60 日線附近表現多頭偏強。國內糖市現貨近幾日成交逐步好轉,但放量程度依然有限。受國際原糖反彈的提振,內外糖倒掛吸引的買需。同時國內現貨在低價吸引補庫需求,有利於國內工業庫存的逐步釋放,但去庫存速度仍需關注,且前期進口糖供應量大,後續進口環比走低預期,鄭糖仍需調整執行以待庫存消化,操作上調整中低吸滾動偏多思路應對。

操作建議:白糖2109合約,期價低點觸及5472一線,爾後大幅上行,收於30日均線上方,整體期價洗盤後延續強勢執行,與我們預期一致,日週期macd指標已出紅柱,預計應有強勢延續實現,依週三提示,5480一線介入的多單,常規止損持有。

豆粕

基本面:隔夜 CBOT 大豆期貨價格震盪,美國就業人數不及預期,中國再度採購 13.2 萬噸新作大豆。目前新作美豆優良率不及市場預期,且顯著低於去年的水平,因此在宏觀預期集中釋放之後,美豆優良率偏低可能在供應端給 CBOT 大豆價格提供一定的支撐。近期國內豆粕表觀消費量基本平穩。上週國內大豆壓榨量小幅,豆粕庫存顯著增加,推算當週豆粕表觀消費量在 128 萬噸左右。考慮未來生豬出欄體重將下降及飼用小麥替代的影響,未來豆粕需求繼續快速抬升機率較小。經過上週 CBOT 大豆價格的快速下跌,在國內豆粕消費表現尚可的情況下,上週巴西大豆盤面榨利恢復至 0 元附近。不過近期豆粕庫存快速回升,油廠豆粕脹庫壓力仍存在,限制盤面榨利走高的幅度。近期宏觀環境發生較大變化,CBOT 大豆上漲趨勢已被打破,預計將進入寬幅震盪行情。

技術分析:豆粕2109合約,期價回落低點觸及3353一線,爾後期價回升,收於5日均線上方,整體期價連續下跌後偏強反彈,關注3400一線持續測試,依月初提示,3658一線介入的空單,其餘倉位已於3380一線全部止盈操作,接下來關注3400一線測試,企穩可試多操作,常規止損。