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晨報|地產與債市的糾葛

2022-08-10財經

>>>晨會聚焦<<<

明明|中信證券FICC首席分析師

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固收|地產與債市的糾葛

2022年下半年以來中美利差追逐和外資抽離現狀仍存,同期其他事件也在影響市場,而地產與債市的糾葛也不斷演化。我們借此探討三個熱點話題:1)境內地產融資承壓緣何發行利率卻在持續走低;2)RMBS發行近況對地產融資的訊號意義;3)以及近期個別城市地產紓困措施的效果。

風險因素:央行貨幣政策超預期;宏觀經濟指標超預期;市場風險沖擊導致外資流出等。

陳俊雲|中信證券前瞻研究首席分析師

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前瞻|MAAMG二季報:預期基本觸底,展望優於市場悲觀預期

周期內雖面臨高通脹、美元走強、俄烏沖突、新冠疫情等不利因素影響,MAAMG中報仍好於此前市場悲觀預期,收入同比+7%(兩年CAGR+21%),凈利潤同比-24%(兩年CAGR+20%),其中雲端運算、軟體、蘋果手機、半導體(HPC)等子板塊表現良好,且下半年展望亦相對穩健,亞馬遜電商業務營收增速、經營利潤率亦開始觸底回升,但歐美線上廣告繼續受到宏觀因素的拖累,短期仍有望在底部徘徊。雖面對復雜全球宏觀環境,以及Fed在高通脹、經濟衰退之間的極小政策容錯空間,參考美國歷史經驗,我們預計美股科技巨頭後續業績預期下修的風險相對有限,企業當前的估值水平已充分反映年初以來利率上行影響,並較多反映後續潛在EPS下修可能。但謹慎行事、關註短期確定性仍將是當下較優的選擇。我們繼續看好MAAMG的短期、中期配置價值。

風險因素:歐美高通脹持續風險;持續高通脹導致美聯準流動性收緊超預期風險;歐美經濟陷入衰退風險;歐洲、北美反壟斷及數據監管政策持續趨嚴的風險;中期個人使用者消費不足、企業IT支出下滑超預期風險;國際貿易沖突持續加劇風險等。

敖翀|中信證券周期產業首席分析師

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全球交易所銅庫存持續下降,中美消費端數據減弱市場的衰退預期,銅價主導因素重回供需基本面。在供應端擾動和國內需求持續走強的預期下,銅價有望穩步上行。當前銅板塊相關公司估值處於底部區間,銅價反彈有望帶動相關企業估值修復。

風險因素:銅下遊需求恢復不及預期;上遊銅礦產能增長超預期;美聯準激進加息對銅價造成壓制。

>>>會議提示<<<

傑瑞股份中報交流

時間:2022年8月10日09:30

亞信科技中報業績交流會

時間:2022年8月10日09:30

鋼鐵配置正當時電話會系列3—13家核心鋼鐵集團經營以及基本面跟蹤

時間:2022年8月10日15:00

組合配置策略探討與FOF市場展望研討會

時間:2022年8月10日15:10

法拉電子深度報告解讀

時間:2022年8月10日15:30

赤峰黃金2022年中報交流

時間:2022年8月10日20:00

澳門政策四重奏之序曲:博彩法修訂水落石出

時間:2022年8月10日20:00

DHT技術浪潮來臨,自主品牌插混轉型加速報告解讀

時間:2022年8月10日20:00

健康元2022年度中期業績交流

時間:2022年8月11日10:00

中國聯通2022年中報業績交流

時間:2022年8月11日14:00

聯想集團FY2023 Q1季報後交流

時間:2022年8月11日15:00

雷射雷達技術路徑與趨勢探討

時間:2022年8月11日20:00

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