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非銀機構月末資金面吃緊 國債逆回購利率盤中飆漲

2021-08-31 07:52:57財經

月末時點,國債逆回購市場波瀾又起。8月30日,多數品種交易所國債逆回購利率飆升。其中,1天期限國債逆回購(GC001)大幅上行154.1個基點,盤中飆升至5.505%,這也是該利率自6月末以來首次攀上5%高位;2天期限國債逆回購(GC002)走高136.8個基點,盤中最高觸及4.38%。

交易所國債逆回購利率走高,意味著非銀機構資金面收緊。分析人士認為,這一利率飆升,與跨月因素擾動、銀行向非銀機構融出資金意願降低等因素相關。

一位非銀機構交易員向記者表示,非銀機構銀根不比大行寬鬆,常常會在跨月前幾天便開始進行加槓桿續做等相關資金融入操作。正是大量的融入操作,擾動了近日的資金面。

相比於交易所國債逆回購利率,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)短期品種利率下跌明顯,表明銀行間資金充裕。8月30日,隔夜Shibor下行24.6BP至1.846%,7天Shibor下行2.1BP報2.308%。

此外,從資金面整體表現看,8月份DR007加權平均利率大部分時間位於2.2%政策利率下方,截至8月30日,上行至2.3298%,略高於政策利率水平。

中信證券研究所副所長明明認為,近期資金利率出現上行,原因可能在於近兩週地方債發行規模增大消耗流動性、銀行面臨8月25日繳準時點和月末考核壓力。

處在跨月特殊時點,隔夜利率波動並不代表資金面趨緊。「GC001大漲由月末效應引起,無需過度擔心。」國元證券研究中心宏觀經濟首席分析師楊為斆稱,處於跨月節點,GC001利率大漲不能持續,也不能代表資金面趨緊。這一利率有望迅速回歸平穩。

至昨日尾盤,國債逆回購市場利率較日內高點明顯回落。截至收盤,GC001、GC001均滑落至4%下方,分別報3.615%、3.605%。

後續資金面如何判斷?多位分析人士認為,近日央行提前加量投放流動性,顯示出更加積極維持資金面穩定的態度,市場對未來資金面表現整體樂觀。

央行近日召開的2021年下半年工作會議指出,堅持穩字當頭,穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度;搞好跨週期政策設計,把握好政策實施的節奏和力度;綜合運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,引導貸款合理增長,保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配,保持宏觀槓桿率基本穩定。

8月30日,央行開展500億元7天期逆回購,單日淨投放400億元。這也是央行連續第4個交易日開展500億元逆回購。自上週三以來,央行實現淨投放1600億元,呵護月末資金面。

「受央行公開市場操作呵護跨月流動性影響,8月底大行資金融出依舊較多,資金面無虞。」前述交易員說。

明明表示,央行將逆回購操作規模提高至500億元,是今年春節以來的最高水平,顯示出貨幣政策維穩資金面的態度更為積極。而且,8月25日就已啟動維持月末資金面平穩的操作,提前加量投放流動性顯示出央行更加積極維持資金面穩定的態度。