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拐點出現!發改委喊話7月煤價下行 多隻煤炭股跌停 下半年將如何執行?

2021-06-28 16:48:47財經

6月28日開盤,煤炭板塊大幅走弱,領跌兩市,截至發稿,晉控煤業、昊華能源、山煤國際(600546.SH)跌停,淮北礦業、蘭花科創、潞安環能、陝西黑貓跌超8%。

期貨市場方面,煤炭期貨大跌,動力煤期貨主力合約跌超6%,焦炭、焦煤下跌超3%。

訊息面上,6月27日發改委表示,隨著夏季水電、太陽能發電增長,以及煤炭產量和進口量增加,煤炭的供需矛盾將趨於緩解,預計7月份煤價將進入下降通道,價格將出現較大幅度下降。

根據進口煤訂單情況看,7月份、8月份將是進口煤到貨的高峰期,煤炭供應將進一步得到有效補充。

機構預期將持續景氣

自今年年初以來,煤炭價格一路上漲,在五月中旬短暫回撥後,從6月初開始又出現明顯上漲。市場人士普遍認為,監管收緊、需求增長、進口成本上升等是支撐本輪煤價上漲的主要因素。

隨著夏季用電高峰到來,煤炭的需求進一步增加。

一方面,煤炭需求強勁,另一方面,今年煤炭整體供應形勢又偏緊。

今年上半年,中國大陸經濟持續恢復,工業生產旺盛,用電需求持續攀升。據國家統計局資料顯示,1―5月中國大陸原煤累計同比增長8.8%,但1―5月份的火電發電量同比增長卻達到了16%。

供應端來講,在多種因素共同作用下,有效產能短缺時代開啟。

第一,主產地安檢環保頻繁,影響產量。對於行業部分超產行為,安全生產問題日益突出的背景下,超產行為邊際成本代價大幅度增加。

第二,內蒙古地區受倒查二十年的影響,一直嚴格按照核定產能發放煤管票,超產部分的產能得不到釋放,使得2月底保供結束之後,產能回落比較明顯。

佔據全國25%產能的東部礦區進入產能收縮階段。由於行業缺乏資本開支,「十四五」期間新建礦井將顯得更為稀缺。結閤中煤協預計,未來5年國內煤炭產量年均增長約4000萬噸(年均增速1%左右)

第三,進口煤價格偏高,進口煤價格優勢較小,甚至還出現過與國內煤價格倒掛的情況,使得4―5月的進口煤數量偏低。

2021年以來,國際市場煤炭供需偏緊、中澳關係進一步惡化、內外煤價差進一步縮窄等影響下,2021年1-5月進口量1.11億噸,同比減少25.2%。

近年印尼煤企產量有所上升,但東南亞等地消費持續增長,預計能消耗掉印尼煤炭增量,進口煤補充作用下滑。

第四,2020年的煤炭供應緊張導致社會庫存被過度消耗,中間環節和終端庫存基礎較低,庫存持續偏低。

第五,整體工業品上漲帶來的高用煤和用電需求,加劇了煤炭供應緊張的局面。

供需導致失衡的結果就是庫存緊張,與往年旺季到來之前庫存拉高的情況截然不同,今年目前各個環節的庫存都處於偏低的位置。

據媒體報道,目前的煤炭供不應求,煤炭庫存也降到了近幾年的最低水平。業內人士指出,今年整體煤炭供應處於偏緊的格局,但預計七月中旬後,上游一些前期停產檢修的產能將逐步釋放,會對煤炭市場的穩定起到一定的作用。

其中,重點港口庫存比去年同期要低16%,重點電廠庫存比去年同期要低21%。現在重點電廠的庫存值甚至低於去年庫存的最低值。此外,基礎設施建設投資保持快速增長,水泥、化工等行業產量也在增加,這些都拉動了煤炭需求。

有業內人士認為,預計7月中旬以後這種供應緊張的情況將會得到一定的緩解。

一方面,7月1日建黨一百週年慶典之後,安檢、環保措施或將恢復常態。一些受嚴重影響的煤礦屆時將會適當增加一些產量。另一方面,水電進入巔峰發力期,再加上第二大的水電站――白鶴灘水電站首批機組的發電。火電佔比會有所減少,將減緩對於煤炭的需求。此外,5月中旬開始電廠招標了大量的進口煤,目前陸續到港,也大大緩和了目前供應緊張的局面。

展望後市,投資者可以重點關注兩個關鍵問題,一個是7月中旬以後,煤炭供應能恢復多少,這將對後期市場供應量產生直接的影響;另一個是環保、安檢政策是否會出現新的變化。

接下來會怎麼執行?

後續隨著調控措施的落實,生產供應恢復平穩,煤炭價格大幅上行的空間不大,但短期看仍有支撐。

本週(6月21日-6月25日)動力煤價格延續漲勢,秦港末煤價格再破前,單週上漲40元至1010元/噸;坑口方面,陝西6200卡動煤單週上漲20元/噸至890元,鄂爾多斯和大同5500卡單週分別上漲50和40元/噸,單噸價格再破800。

從供需缺口的角度來看,七一後供需有望邊際改善。內蒙古鄂爾多斯市一大批煤礦的臨時用地計劃得到批覆,提供動力煤中長期供應增量;短期來看,陝西省部分國有大礦之前因安全隱患停產的礦井有望在6月底重新啟動。

此外,最近因安監壓力停產的礦井有望在大慶後重啟恢復生產,為供給端提供新增量。

海外煤炭方面,上週已看到澳煤港口卸貨的訊息,但還未看到正式通關的報道,這將成為影響短期供應的重要變數。在政策層面,發改委方面給予價格指導,認為7月後煤價有望拐頭向下,有望對漲價的情緒形成壓制。

開源證券認為,綜合來看,供給方面,近期受七一及各類事故影響,煤礦保安全為要,部分井工煤礦停止掘進作業,露天煤礦停止爆破作業,疊加內蒙缺煤管票煤礦日趨增多,產地供應緊縮。需求方面,目前逐漸進入用煤旺季,南方氣溫升高,居民用電發負荷增加,工業用電不弱,而水電發力不如往年。

部分電廠庫存一直處於低位,當前迎峰度夏前備煤的關鍵節點,煤炭採購及補庫需求迫切,短期看需求端仍有支撐。

總體來看,七一期間產地安全為要,檢修以及無票等原因停產煤礦日趨增多,整體供應處於緊縮狀態。礦價延續漲勢,到港成本進一步推高,支撐港口價格高位執行,預計短期內動力煤價仍將偏強執行,後期需關注產地煤礦安全政策及電廠迎峰度夏補庫需求。

來源:同順-異動眼

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