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白酒跌了13%!熱門基金大批迴撤,劉彥春:頭部白酒企業投資價值已明確

2021-06-26 19:43:28財經

科技行情升溫,白酒股卻遭遇大幅調整。6月是白酒銷售淡季,酒企基本面也沒發生大變化,大陰線卻接連不斷。

投資者不禁懷疑:酒類核心資產漲到頭了嗎?

不過,劉彥春、侯昊等頂流基金經理並不這麼認為。他們的最新研判指出,白酒股階段性的調整,是在市場信用緊縮過程中,所出現的階段性估值承壓現象,因為白酒行業本身就有周期屬性。但信用收縮最快的階段已過去,隨著盈利增長以及估值修復,頭部酒企投資價值仍是相對明確的,可透過基金定投逐步參與。

25只基金跌幅超過5%

6月是白酒銷售淡季,但白酒股卻在6月出現了大波動。

從Wind白酒概念指數走勢圖來看,該指數在6月7日上摸到區間高位,在6月8日砸出一根大陰線後,隨即震盪下行,截至6月25日收盤累計區間最大跌幅超過了13%。

來源:Wind

與指數相比,核心白酒股的走勢更為揪心。茅臺、瀘州老窖、山西汾酒等一線白酒股持續陰跌。

來源:Wind

多隻重倉白酒股的基金淨值也出現了明顯回撤。

Wind資料顯示,截至25日收盤,650只(以初始基金為統計口徑)酒類主題基金總規模超過1.4萬億元,其中有28只基金的規模在100億元以上。近1個月來,在白酒股陰跌之下,650只基金中有80只跌幅超過3%,25只跌幅超過5%,規模靠前的幾隻熱門基金,也均錄得負增長。比如,張坤管理的易方達藍籌規模達到了880.16億元,近1個月來收益率為-1.40%;侯昊管理的招商中證白酒和劉彥春管理的景順長城新興成長,回撤幅度均在3%以上。

「估值段性承壓是可以理解的」

面對大波動,重倉白酒股的基金經理們,開始坐不住了。

招商基金量化投資部副總監、招商中證白酒基金經理侯昊表示,白酒板塊前期快速上漲後,近期波動在顯著放大。從基本面角度看,白酒板塊並未出現大的變動,未來可關注宏觀流動性層面因素對白酒板塊帶來的估值波動影響,短期內建議謹慎參與。

景順長城基金副總經理、景順長城新興成長基金經理劉彥春表示,年初以來,金融體系資金充裕,但實體經濟融資收緊,基建投資增速下行,相關產業鏈呈現「週期觸頂」特徵。「白酒行業本身具備週期屬性,因此在信用持續緊縮過程中,估值階段性地承受壓力,是可以理解的。」

從近期行業情況來看,侯昊指出,龍頭白酒散瓶及整箱批價均環比上行,其他高階白酒批價穩定,挺價效果較好。從近期渠道跟蹤反饋看,高階酒終端動銷平穩向好,價盤穩中有升,回款進度較好,次高階白酒受益於行業擴容與估值溢價雙重利好,增長彈性更大;區域名酒也在繼續受益消費回補。總體上看,消費板塊回補仍在持續,次高階的板塊擴容、後續品牌的結構升級仍會延續,白酒板塊上半年業績仍有望超預期。

投資價值已相對明確

侯昊表示,當前屬於業績空窗期,市場情緒對白酒板塊的影響更為直觀,接下來可關注宏觀流動性層面因素對估值波動的影響,以更長的時間週期去看待白酒板塊的配置價值。

東方基金權益研究部總經理王然認為,經過前期調整消化估值,目前傳統優質消費白馬的股價已有所反彈。短期來看,其估值仍不佔優,仍需以一定的時間換空間。但從長期角度看,這部分資產仍然是核心資產,代表了其所屬行業的發展方向,適合從更長時間維度進行配置。

劉彥春表示,波動是權益市場的常態,但伴隨社會財富增長、經濟效率提升,市場行情持續向上的方向不會改變,長期仍然看好消費領域優秀公司。

「歷經階段性調整後,從估值角度看,信用收縮最快的階段已過去,實體經濟相關板塊估值收縮,也將接近尾聲。白酒行業主要企業的經營層面沒有問題,疫情考驗下,優勢企業競爭力進一步增強,增長可預見性會進一步提高。伴隨著盈利增長以及估值修復,頭部白酒企業投資價值,相對明確。」劉彥春說。

此外,王然說到,近兩年層出不窮的新興消費行業也處於起步階段,依靠產品創新、渠道賦能,增長動能較為強勁。伴隨相關公司的上市,認知差會帶來預期差與估值體系的變化,存在一定的投資機會。

編輯:曹帥