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二季度,公募基金繼續調倉

2021-07-25 13:30:02財經

近期,市場一直維持著較高的成交量水平,交易情緒熱情高漲的同時,不論是滬指,還是雙創指數,並沒有處於在一個連續上漲的狀態,陰陽先交替的震盪狀態下,雖然陽線多餘陰線,但由於市場高低切換過後,半導體、新能源產業鏈的快速上漲,總能在各個位置的陰線處聽到見頂的聲音。

本週五各大指數再度全面回撥,雖然白酒和醫療這兩個高位抱團板塊牢牢佔據著的跌幅榜前兩名,但其餘近期的熱門板塊同樣出現了不同程度的下跌。有意思的是,雖然板塊指數整體調整,但作為當下的熱門板塊,不論是半導體還是新能源,板塊內個股分均出現極端的兩極分化。

近兩年,隨著機構不斷的加入抱團大軍,抱團式的機構炒作已經完全成為市場的主流風格,換一種說法就是,市場的主線,就是基金重倉股。基金抱團股近期,特別是去年以來,市場一直炒作的主流,即所謂的賽道股,基金抱團股。而抱團的結果最後就是團滅。

一:消費板塊怎麼看?

二季度的公募基金季報已經披露完畢,從資料上看,公募基金的規模仍在迅猛擴張,總市值規模已經突破23萬億,並且,在二季度偏股型基金再度獲得大幅增持,而行業配置方面,相較去年則發生了明顯的變化,延續了一季度的調倉方向。

電子、半導體等高新技術企業獲基金青睞,二季度基金重倉TOP50更換了15只個股,除了一直處於重倉的寧德時代、海康威視、億緯鋰能、華友鈷業、贛鋒鋰業等一干科技股外,卓勝微、紫光國微、比亞迪等在二季度也大幅增持成為基金重倉股。

作為所謂的茅股標杆,貴州茅臺自一季度見頂回撥以來,在二季度,從公募基金公佈的資料來看,雖然仍有部分機構重倉持股,但已經明顯出現了分歧,遭到了一定程度的減持,而從股價的實際表現來講,已經基本躺平。而中國平安、美的集團和騰訊控股等近幾年「核心資產」被基金大幅減持。

而在最近兩個交易日,不論是片仔癀還是愛爾眼科,乃至泰格醫藥、通車醫療,雖然前期均走出了雙峰甚至新高的表現,但短期波動率明顯加大,再度進入了高度情緒化交易的區間。

單峰不會見頂,但雙峰甚至新高過後,交易的嚴重情緒化,並且市場隨著二季度的機構調倉,已經開始迎來高低切換,當市場出現新的熱門板塊,針對高位抱團股的頂部區間的風險在進一步加大。

而從二季度的基金錶現來看,半導體和新能源的主題基金投資回報豐厚,諾安成長和晶片ETF分列二季度盈利榜一、三名,高新技術底色的基金在利潤榜中佔比過半。就市場的表現而言就已經明確了市場自一季度以後經歷了機構調倉帶來的賺錢效應的轉移,機構抱團仍在繼續,只是方向變了而已。

二:半導體行業怎麼看?

而當下無疑最值得關心的,依舊是,半導體產業鏈,以及新能源汽車產業鏈,何時見頂。

近期不論是北方華創和瑞芯微、斯達半導等強勢龍頭,還是國民技術、立昂微、明微電子等低位爆發品種,甚至蘇州固鎝、中微公司等低位補漲品種,半導體整個板塊內個股輪動機會數量充裕,賺錢效應強烈。類似的,新能源汽車產業鏈也是同樣的情況。

半導體產業鏈是國家政策的重點扶持專案,政策面的傾斜自然會帶來大量的資金支援,也自然吸引了大量的資本湧入,這也就自然會導致大量的企業為了蹭熱度而湧向這個風口,導致實際上整個行業內企業質量參差不齊。

在多頭市場環境下,資本會刻意的忽略利空甚至基本面質量,但作為一個科技含量高,需要大量前期投入,需要技術積累的行業,洗牌遲早會到來。跟風進場,沒有明確發展方向的企業早晚會被市場淘汰,進而無情的割韭菜。

半導體以前「騙補」名聲最大的鋰電池、光伏、電動車等行業,同樣是在經歷了政策扶持,資本注入,瘋狂炒作,最終優勝劣汰形成寡頭壟斷。而隨著市場機構佔比的不斷提升,企業質量的差距也不斷地放大,每一次財報,都是分水嶺。

半導體國產替代,國家目標是2025年實現70%,而在2019年就已經達到了30%,市場潛力依舊巨大,雖然整個行業還有很長的路要走,但這也不是作為投資者需要關心的,自有業內從業者們回去為之奮鬥,投資者需要警惕的是,行業的優勝略汰,可能已經不遠了,尤其是在已經經歷了第一輪上漲過後。龍頭延續溢價行情,跟風熱情退潮面臨大幅回撥,才是大機率事件,尤其是在中報陸續公佈以後。

三:新能源汽車怎麼看?

中國大陸想要在傳統汽車工業上對海外品牌實現彎道超車非常困難,在新時代下選擇新能源汽車這個賽道,目前來看已經取得了非常好的表現,新能源汽車整車的市場本身也就具備著極大的市場潛力。

一線城市的日常通勤地鐵更方便快捷,自駕停車困難還堵車。車位車牌都貴,買車預算也普遍高些。此外一線城市公用充電樁密集,到處都有。這些種種加起來,比亞迪特斯拉反而很好賣,傳統機械汽車,尤其主打20萬以下的中低端市場的大眾兩田反而不好賣車。

特斯拉在德國建廠舉步維艱,這其中有沒有本土傳統車企的阻撓我們不去討論,但卻在中國上海順風順水,而本土企業也取得了快速的發展。

隨著上半年的電動車銷量資料陸續公佈,長城汽車上半年以及其亮眼的銷售資料,獲得極為亮眼的中報表現,受此影響股價也進一步走高,連續上漲創出新高。在中報公佈過後,更是甩出了史上最大規模的股權激勵計劃,覆蓋近9000人。

而作為整車龍頭的比亞迪,雖然在上半年受限於產能,但技術上覆蓋整個產業鏈,研發和創新投入熱情高漲,未來依舊具備極大的潛力。

前段時間,比亞迪被《財富》雜誌評選為「改變世界的企業」(Change the World),並且排名全球第三。同時,比亞迪的新能源汽車在汽車之家釋出的2019年1-6月《中國品牌質量排行》中完勝豐田旗下豪華品牌雷克薩斯ES,比亞迪的實力霸榜也恰巧說明瞭比亞迪的質量是相當可靠的。不止豐田,還有最近非常火爆的WEY VV6與VV7、領克03、博瑞GE等品牌,均排名在比亞迪之後(《中國品牌質量排行》評選規則:對車主進行封閉式的調研,統計出新車在2-12個月擁車期內百車故障數,資料越小則表示質量越好)。

目前來看,比亞迪和長城,尤其是比亞迪,確實做到了行業領先。比亞迪和長城,就是新能源汽車目前最亮眼的兩顆新星。

至於寧德時代,雖然在過去四年中從比亞迪手中搶下了鋰電池龍頭的寶座,但是,作為電動車上游的鋰電池,產業競爭非常激烈,在今年5月份,寧德時代的一哥的位置已經被韓國的LG新能源替代了。而比亞迪在近年來的追趕勢頭也非常迅猛,雖不至於跌落神壇,但寧德時代一家獨大的時代也基本宣告落幕。

總結:

新股上市卻沒有減緩,市場規模在擴大,但市場也越來越機構化、集中化,普漲行情越來越難以出現,分化的市場結構才導致了指數長期處於震盪態勢,結構性的行情也導致了階段性的盈虧變得更加難以把控,保持均衡的倉位配置,堅守好行業的好公司,看懂企業,遠比看懂K線走勢來得重要。