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聯邦基金有效利率逼近利率走廊底部!格羅斯:美債和現金一樣是「投資垃圾」

2021-09-02 09:11:06財經

財聯社(上海,編輯 瀟湘)訊,在9月的首個交易日,各週期美債收益率震盪整理,指標10年期美債收益率尾盤最終小幅收跌。週三公佈的小非農ADP就業資料表現不佳,令市場憂心這可能是週五非農恐將表現低迷的訊號。債市氣氛雖然已稍微趨於平靜,但仍顯緊張。

行情資料顯示,10年期美債收益率週二盤中一度高見1.334%,但在紐約時段盤初的就業資料公佈後迅速下挫,尾盤下跌1.3個基點報1.300%。其他週期收益率整體漲跌不一,2年期美債收益率漲0.6個基點報0.223%,5年期美債收益率跌0.5個基點報0.777%,30年期美債收益率跌2個基點報1.915%。

ADP週三釋出的資料顯示,美國企業就業人數上個月僅增加37.4萬,低於所有接受媒體調查經濟學家的預估。7月修正資料為增加32.6萬人。分析人士指出,美國私營部門招聘人數的增長弱於預期,表明企業仍難以吸引求職者來填補創紀錄的職位空缺。與此同時,如果外出就餐等服務業的消費者支出顯著回落,那麼德爾塔變異毒株肆虐可能會給招聘帶來更多阻力。

Nuveen首席投資策略師Brian Nick表示,在報告公佈後,歐洲美元期貨和10年期美國通脹保值債券(TIPS)收益率和盈虧平衡通脹率的走勢是「一個市場訊號」,表明經濟可能沒有那麼強勁,美聯儲將能夠在更長一段時間內按兵不動。

FHN Financial高階利率策略師Jim Vogel則指出,市場處於停滯狀態,「因為即使你清楚下一步會發生什麼,但就業報告的影響可能蓋過所有東西。」

作為非農資料釋出周最重要的前瞻性指標,小非農ADP資料表現不佳,無疑令一些投資者對週五非農資料的表現感到憂心。不過,一個可以稍作慰藉的現象是,今年以來ADP資料對非農的預測作用經常不那麼準確,僅6月時兩者的表現較為接近。

在上月,非農就是在ADP資料表現不佳的背景下取得優異表現,因而對於週五的非農,投資者目前或許也無須完全喪失信心。

聯邦基金有效利率逼近利率走廊底部

值得一提的是,美聯儲週三公佈的資料顯示,美國聯邦基金有效利率(EFFR)在本週二(8月31日)進一步下跌了2個基點,至0.06%,為6月以來首次。

這使得該利率與美聯儲隔夜逆回購利率(ON RRP)差距已縮小至1個基點。而美聯儲在6月會議上提高了管理利率,正是為了避免聯邦基金有效利率跌破美聯儲利率走廊底部的情況……

業內人士表示,聯邦基金有效利率近來的持續下探,可能是受到了月底流動性過剩的需求推動,今晚公佈的9月1日資料可能會顯示該利率出現回升。

不過,上述跡象依然預示著貨幣市場基金和其他投資者缺乏優質短期資產。美國財政部在接近債務上限之際,減少國庫券發行,導致了對貨幣市場資產的需求增加,投資者爭相尋找地方存放現金。那些能夠使用美聯儲逆回購工具的人選擇把資金留在那裡,推動餘額在近期不斷重新整理歷史高位。

格羅斯:美債和現金一樣是「投資垃圾」

現年77歲的比爾·格羅斯(Bill Gross)在過去一段時間裡一直是唱衰美債。而本週,這位「前債王」在其網站上發表的最新投資展望中,再度重申了這一立場。他表示,長期美國國債收益率如此之低,以至於購買這些國債的基金都應被扔進「投資垃圾桶」。

他寫道,未來12個月,10年期美債收益率可能從目前的約1.3%攀升至2%。而如果企業獲利增長低於預期,股市也可能被歸為「垃圾」之列。

他寫道,在外國央行和投資者的需求已經減弱之際,美聯儲可能很快就會開始縮減資產購買。美聯儲透過量化寬鬆計劃吸納了約60%的美國國債淨髮行量。與此同時,未來至少1.5萬億美元的財政赤字表明,美國國債供應仍將保持高位。

「因此問題來了,在私人市場在2022年中期及以後會有多大的意願來吸收這未來的60%?」格羅斯稱,「也許到那時,如果通脹率回到2%目標以上,我們就可以避免‘恐慌’,但我們還能負擔多少財政支出專案而不需要用更高的利率來支付呢?」