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暑假禁止補課?「行業應做好最壞打算」!課外培訓龍頭年內普跌7成,投資人集體關閉賽道

2021-06-18 10:40:59財經

教育股跌聲一片!

當地時間週四,美股市場中概教育股全線下跌,好未來跌14.06%,網易有道跌9.43%,新東方跌8.96%,高途跌8.24%,精銳教育跌4.65%。

6月17日港股市場教育股也是集體低開低走,截至收盤,天立教育收跌超20%,新東方-S收跌超12%,思考樂教育跌超10%,睿見教育收跌超7%。

6月17日A股市場上,核心業務是公務員招錄考試培訓、事業單位招錄考試培訓、教師招錄考試培訓等的中公教育收跌9.88%。此前,中公教育股價曾在3年內漲近10倍。

此前的當地時間週三,美股中概教育股也普遍大跌,好未來收跌近 17%,高途、新東方跌超 12%,四季教育、流利說跌超 7%,51Talk 跌超 4.5%。

如果將時間拉到今年來看,大部分教育股跌幅驚人,如好未來、高途教育、精銳教育、一起教育科技,跌幅均達到70%左右。

教育股的集體走跌,與近來持續緊張的監管政策動向密切相關。

高瓴:清倉了好未來,但加倉了新東方

在教育股大跌之時,高瓴再被誇讚,說其在2021年第一季度就清倉了好未來(學而思)和一起教育,眼光精準。然而,另人迷惑的是,高瓴一季度卻加倉了新東方。

5月17日凌晨,高瓴資本向SEC披露的最新2021年第一季度持倉報告顯示,高瓴已清倉好未來,將持有的405萬股全部出售。好未來曾經是高瓴資本在美股的第一大持倉股,2019年初,高瓴資本還直接參與了好未來5億美元的定增。此外,一起教育也被高瓴清倉。

除了高瓴資本外,另一家投資機構景林資產也在2021年第一季度大幅減持好未來,賣出257.06萬股,佔所持股數的77.61%,目前餘下74.14萬股。

同時披露減倉線上教育的還有老虎環球基金。2020年第三季度,老虎環球基金建倉高途,買入302.08萬股,但2021年第一季度則全數清倉。

然而,與清倉好未來相對應的是高瓴資本對新東方的態度。高瓴資本2021年第一季度持倉報告顯示,其在一季度重新建倉了新東方7.88萬股,買入均價12.2美元。教培行業一直是高瓴資本重要的投資方向之一,2018年張磊在接受央視採訪時曾表示,「教育是永遠不需要退出的投資,做教育是最讓人有幸福感的投資。」對於新東方,高瓴資本早在2019年1季度開始建倉,持倉曾一度高達2761.28萬股,不過在2020年一季度清倉。但在今年一季度又重新建倉。

此外,瑞銀的2021年第一季度持倉報告顯示,增持了新東方535萬股,買入均價14美元,已虧損近40%%。貝萊德的2021年第一季度持倉報告顯示,增持了新東方7630.7萬股,買入均價14美金,已虧損近40%。

記者瞭解到,「投資人集體關閉K12教育賽道」之說確有其事,一位此前關注教育賽道的創投人士表示,現在已轉型看消費賽道。目前有預期政策可能會限制教育類公司公開上市,屆時中後期投資人退出無望,「只能做時間的朋友了,」有投資人打趣道。

Fastdata的資料顯示,中國 K12 線上教育行業 2020 年融資額超過 500 億元。這個數字是此前十年的融資總和。

行業應做好最壞打算?

6月16日,據據路透報道,四名訊息人士對路透表示,中國將對規模1200億美元的課外培訓行業出臺比預期更為嚴厲的打擊措施,包括試行禁止假期培訓和限制廣告。新規最早將於下週公佈,並於下月生效。新規可能會使補習公司的年收入減少70%-80%。假期和週末補習的禁令將在北京、上海和江蘇等9個省市實施,為期12個月,之後將在全國推廣。

路透在報道中寫道:一位接近監管機構起草新規定的人士表示,新規定將比預期的更嚴格,行業應該做好最壞的打算。

此外,17日傍晚有流傳截圖顯示,在網路違法犯罪舉報官網中,「中小學生網課」赫然顯示在舉報型別當中。不過記者登陸官網核查後發現,該舉報內容實際上為「中小學生網課違法違規內容」,並非網傳截圖內容。

根據報道,去年8月份的時候,由於網路「雲課堂」已成為廣大中小學生疫情防控期間網上學習的重要渠道,但部分中小學網課平臺上課期間彈出廣告,甚至出現色情賭博等違法有害資訊,嚴重破壞網上教育教學秩序、侵害未成年人身心健康。

為廣泛發現線索,營造良好氛圍,公安部網路安全保衛局當時釋出通知,請社會各界及廣大人民群眾及時向公安機關舉報中小學生網課平臺傳播低俗不良及違法有害資訊線索。

其中公安部提到,在網路違法犯罪舉報網站中找到「我要舉報」功能模組,「舉報型別」請選擇「中小學網課」類別。

教育機構:靜待政策出爐

「我們目前都還是正常推進教學進度,沒有變化。」

「您是在哪看到的這個新聞?我們沒有收到總部的有關通知,目前暑期培訓工作沒有變化。」

「現在不確定的是深圳疫情影響下,暑期培訓是面授還是線上,政策方面的禁令沒有聽說。」

記者以家長身份,諮詢深圳多個校外培訓機構,均表示沒有變化,在正常安排暑期培訓。

但有業內人士表示,已經看了路透的報道,「此前大家預期比較大的是‘三不’,即不準廣告,不讓上市,節假日不補課。如果真如路透這傳聞,那估計整個校外培訓都很難了。」

該人士坦言,現在傳聞很多,一天一個樣,整個行業都在靜待細則出臺,他預計很快會落地。「大家都應該都在醞釀業務轉型,比如說轉做成人培訓之類的。」

校外教育培訓監管司成立

6月15日,教育部召開校外教育培訓監管司成立啟動會,會議宣讀了《中央編辦關於調整教育部職責機構編制的通知》,並強調新成立的監管司要以「釘釘子」的精神推動「雙減」工作落地見效。

教育部官網顯示,校外教育培訓監管司的主要職責是:

承擔面向中小學生(含幼兒園兒童)的校外教育培訓管理工作,指導校外教育培訓機構黨的建設,擬訂校外教育培訓規範管理政策。

會同有關方面擬訂校外教育培訓(含線上線下)機構設定、培訓內容、培訓時間、人員資質、收費監管等相關標準和制度並監督執行,組織實施校外教育培訓綜合治理,指導校外教育培訓綜合執法。

指導規範面向中小學生的社會競賽等活動。及時反映和處理校外教育培訓重大問題。

與此同時,基礎教育司職責相應調整,基礎教育司原「指導中小學校的校外教育」的職責被刪除。

設立一個專門的機構來監管校外教育培訓,足見國家層面對於規範校外培訓市場的重視力度,也反映出當前校外培訓市場治理和規範的迫切性。

監管處罰頻出

6月1日,市場監管總局召開新聞釋出會,集中公佈一批校外培訓機構虛假宣傳、價格欺詐典型案例,對新東方、學而思、精銳教育、掌門1對1、華爾街英語、噠噠英語、卓越、威學、明師、思考樂、邦德、藍天、納思書院等13家校外培訓機構予以頂格罰款。加上前期公佈的對作業幫、猿輔導的查處情況,此次重點檢查已對15家校外培訓機構處以頂格罰款3650萬元。

6月10日,深圳市市場監管局開展代號為'利劍'的校外教育培訓機構全市統一執法行動,檢查校外教育培訓機構131家,發現涉嫌存在違法行為教育培訓機構41家,主要問題有虛假宣傳、虛構原價、價格違法等。

行業裁員傳聞不斷

4月中旬,媒體報道線上教育公司新東方線上在過去一個月進行了集中裁員,涉及中小學大班課業務的主講教師、教學輔導、運營等多個崗位。各部門裁員指標不同,中學部主講老師已經有20%左右離職。新東方線上CEO孫東旭在內部表示,自己從線下業務轉向線上,交了很昂貴的學費,也學到很多,接下來公司要控制成本,保持創業公司狀態。

5月17日,有媒體報道稱,線上教育網站VIPKID上市前出現大震盪,多位高管離職,部分團隊裁員50%,新業務關停。VIPKID否認資訊的真實性。創始人米雯娟在一次活動上表示,「我們被破產好幾次了。」

5月20日,有不少自稱粉筆員工的網友表示,近期被公司考核評定為不合格裁員。粉筆的相關工作人員表示裁員訊息不實,稱「只是個別分校正常的組織架構調整」 。

5月27日,高途(跟誰學)召開了更名後的首次線上全員大會。次日有訊息傳出高途創始人、董事長兼CEO陳向東召開了內部員工會,宣佈高途課堂將裁員30%。後高途課堂對外稱,此次受波及的主要是旗下的小早啟蒙業務調整。

5 月底開始,有報道稱,作業幫、猿輔導大班課業務、猿輔導旗下斑馬啟蒙課、騰訊教育、學而思網校均已經暫停部分應屆生的入職流程,主要集中在銷售、輔導老師崗位。

6月7日,媒體報道稱,作業幫開啟裁員。對此,作業幫迴應稱,目前個別媒體和網路所謂的裁員傳聞不實。我們根據公司戰略進行業務調整,包括正常的人員最佳化和流動,重點業務人才招聘仍在繼續。

機構券商仍看好教育行業

興業證券認為,長期堅定看好教育行業,持續強調教育行業三不變:教育板塊穩定增長現金牛的行業特點不改變,高中大學入學率仍低、公辦學歷教育資源趨緊的行業格局不改變,精選教育標的辦學質量優、學生升學就業有保障的公司實力不改變。

東吳證券認為,短期來看,伴隨雙減工作的持續推進,K12教培行業面臨的監管日漸趨嚴:今年以來,教培行業監管趨嚴,就存在違規招生收費、虛假宣傳、價格欺詐等行為,各地都展開了整治活動,未來校外教育培訓市場發展將趨向理性,短期內考慮政策風險建議暫持觀望態度。由於整頓主要針對義務教育階段培訓機構,高教及職業教育行業受影響較小,且伴隨新民促法靴子落地,行業整體風險解除,業績持續兌現,估值有望進一步修復。

安信證券分析師呂偉、胡又文表示,校外培訓整治最終關鍵是發揮學校教育主陣地作用,提升校內教育效率與質量。面對校外培訓機構無序擴張,將孩子練成「做題機器」,加劇教育「內卷」的嚴峻現實,治理校外培訓機構必須抓住根從供給端入手,提高學校教育質量,激發辦學活力,讓學生在校內「吃得飽」「吃得好」,才能有效整治校外培訓的亂象,設法提高課堂教學效果和學生學習效率,才能從源頭上降低學生和家長參與課外培訓的需求。