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董承非、謝治宇、喬遷遭遇滑鐵盧,興全掉進價值陷阱裡?

2021-07-22 18:45:18財經

記者 杜萌

二季報披露全面收官之際,興證全球基金旗下多位知名基金經理也交出了期中考卷,在A股目前極致化的結構性行情中,這家以價值投資聞名的明星基金公司,成績可以說不及格。

董承非管理的興全趨勢投資和興全新視野二季度回報率均為負,在同類基金中排名近乎倒數;謝治宇管理的興全合潤和興全合宜,二季度淨值增長率低於5%,位於同類基金排名的後50%。喬遷獨自管理的興全商業模式優選,二季度回報僅為4.05%,同類基金排名為1642/1977。

表:董承非、謝治宇、喬遷管理的基金二季度明細 來源:wind 介面新聞研究部

首先來看董承非,這位曾經在一季度因為採取低倉位防守戰略而被追捧的老將,二季度選擇了繼續降倉位防守。

截至二季度末,興全新視野股票倉位從一季度末的63.98%降至57.07%;他和另外一位基金經理——童蘭一同管理的興全趨勢投資的股票倉位也由67.21%降至63.22%。

截至二季度末,上述2只基金規模合計為606.15億元,較一季度末的667.42億元縮水61.27億元,縮減比例為9.18%。

從個股來看,興全新視野幾乎對一季報中的前十大重倉股悉數進行了減倉。此外,美年健康和中國平安在二季度末跌出了前十大重倉股。鼎龍股份(300054)和歐派家居則躋身前十大。

表:興全新視野二季度重倉股明細(標紅為新進個股) 來源:基金季報

在興全趨勢投資的前十重倉股中,三安光電被增持成為第一大重倉股。紫光國微和妙可藍多新進前十大,美年健康(002044)和宋城演藝退出。

不過興全趨勢投資前十大重倉股中,被減倉的個股數量有所減少,僅為3只,分別是紫金礦業(02899)、中國平安和歐派家居。

二季度,萬科、保利發展控股集團股份有限公司、中國平安(601318)、歐派家居(603833)均出現了較大跌幅。具體來看,上述個股跌幅分別為23.19%、16.16% 、17.25%、12.17%。

對於二季度的操作,董承非在興全新視野二季報中這樣寫道:二季度的A股市場再次呈現結構性的分化,部分核心資產的抱團有所鬆動,資產選擇方向的趨同也使得區域性泡沫有所加強,我們對估值偏高的行業板塊仍然保持相對謹慎的觀點。

二季度,謝治宇管理的興全合宜、興全合潤均出現了淨申購,規模合計為680.76億元,比上一季度增加了71億元以上。

總體來看,二季度興全合宜和興全合潤都大幅增持海爾智家,合計增持超6503萬股。

海爾智家2021年一季報顯示,公司在報告期內實現營收548億元,同比2020年Q1增長27%,同比2019年Q1增長12.9%;實現歸母淨利潤30.5億元,同比2020年Q1增長185.3%,同比2019年Q1增長42%,超市場預期。

表:興全合潤二季度重倉股明細(標紅為新進個股) 來源:基金季報

具體到前十大重倉股,晶晨股份、萬華化學替代中國平安(601318)和三一重工躋身前十。

興全合宜持倉中,中國平安、三一重工、雙匯發展則退出十大重倉股,萬華化學(600309)、晶晨股份、芒果超媒新入十大重倉股。

相比2020年4季度,萬華化學位列興全合宜、興全合潤第5大重倉股。經過一季度的減持,二季度謝治宇則再次大手筆加倉了萬華化學。二季度,該股漲幅為10.89%。

作為喬遷獨立管理的商業模式優選,該基金二季度淨資產規模增加了15.12億,淨申購份額為1.96億份。

相比一季度,萬華化學(600309)、上海家化(600315.SH)、興業銀行新進前十大重倉股,中國平安、雙匯發展則退出前十大行列。

表:商業模式優選二季度重倉股明細(標紅為新進個股) 來源:季報

喬遷直言自己並未大比例參與熱門賽道和短期政策博弈相關行業。

在她看來,在目前全球經濟結構背景下,長週期的方向是相對確定度高而中短週期的變化時間節奏反而是相對不夠確定的部分,因此長週期內的安全邊際仍然是在目前時點本基金運作的首要考慮因素。喬遷表示,仍將繼續堅持自下而上精選個股的策略,重視基本面和定價之間的匹配度,以長期的基本面為導向,適度結閤中短期因素對組合做整體的平衡。