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​82家三孩概念股大篩查:半數營收增速下滑 幼教業不確定性增強

2021-06-18 18:07:30財經

在納入統計的82家三孩概念企業中,45家實現年內股價正增長。在業績方面,半數公司2020年營收及利潤增速呈下滑狀態。不過,其現金流情況較好,72家企業2020年經營活動現金流為淨流入狀態,佔比達88%

《投資時報》研究員 卓瑪

2021年5月31日,中共中央政治局召開會議,聽取「十四五」時期積極應對人口老齡化重大政策舉措彙報,審議《關於最佳化生育政策促進人口長期均衡發展的決定》,提出進一步最佳化生育政策,實施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支援措施。

至此,三孩生育政策正式來臨。

資本市場聞風而動。受上述訊息影響,6月1日早盤,三孩概念股開盤快速拉昇走高。截至當日收盤,戴維醫療(300314.SZ)漲幅達18.40%,澳洋健康(002172.SZ)漲7.90%,康芝藥業(300086.SZ)漲7.86%,美吉姆(002621.SZ)、愛嬰室(603214.SH)、金髮拉比(002762.SZ)等多隻個股漲停。

對於三孩生育政策落地,中信證券指出,短期來看,預計放開三孩生育可使新出生人口提升約10%。中性假設下,進一步考慮堆積效應,預計提升效果可到14%左右。假設其他條件不變,則預計該效果足以使總和生育率維持在1.5至1.8之間。中長期來看,要將生育率維持在適度區間,仍需要生育鼓勵政策的支援。

在眾多券商研究機構來看,新生嬰兒的增量將使整個母嬰產業鏈需求量大幅提升,帶來相關行業及公司的投資機會。平安證券認為,在新生兒抬升的預期下,預計嬰幼兒消費將迎來更多的投資機遇,涵蓋產前備孕(醫療檢測裝置、備孕藥物和治療等)嬰幼兒消費(紙尿褲、食品、保健品等)、兒童消費(玩具、童裝、動漫、教育等)。另外,住房和汽車消費也會迎來更多改善型需求。因此,醫藥生物、食品飲料、紡織服裝、傳媒、教育、輕工板塊會相應受益。

近日,綜合Wind和同花順三孩概念板塊,《投資時報》研究員對A股82家涉及三孩概念的企業按照行業不同進行分類,從年初至今的漲跌幅(截至6月15日)、近年來的業績表現等角度進行了統計分析。

從股價來看,儘管同屬三孩概念企業,但不同企業年初至今的漲跌幅差距較大,共有45家企業實現了正增長,其中股價漲幅最高的錦泓集團(603518.SH)高達273.54%;另有37家企業股價下挫,下跌幅度最大的為ST起步(603557.SH),年初至今股價已縮水48.68%。

此外,不同行業企業股價走勢不同,總體而言,服裝、醫療、母嬰這三個行業企業的股價走勢明顯優於其他行業。

從業績方面來看,半數公司2020年營收及利潤增速呈下滑狀態,其中ST起步和ST摩登(002656.SZ)年度營收降幅分別為49.23%及62.68%。而華媒控股(000607.SZ)、莎普愛思(603168.SH)和美盛文化(002699.SZ)2020年淨利潤降幅均超過1000%,分別為-1899.26%、-2382.85%、-2596.35%。

從現金流情況來看,三孩概念企業普遍較好,72家企業2020年經營活動現金流為淨流入狀態。

多數乳企股價下挫

此次納入統計的乳品食品企業共有10家,分別是伊利股份(600887.SH)、光明乳業(600597.SH)、皇氏集團(002329.SZ)、三隻松鼠(300783.SZ)、均瑤健康(605388.SH)、嘉必優(688089.SH)、三元股份(600429.SH)、天潤乳業(600419.SH)、貝因美(002570.SZ)和西部牧業(300106.SZ)。

有意味的是,今年以來,作為嬰幼兒食品剛需的乳品企業股價卻普遍下行,三元股份、光明乳業、天潤乳業的股價跌幅在2%到9%不等,貝因美股價已累計下跌超10%,西部牧業的股價更是已跌去近30%。

而6月11日,西部牧業還收到深交所下發的問詢函,要求其對申請發行股份購買資產並募集配套資金的相關問題進行說明。

據悉,2020年6月2日,西部牧業公告表示,擬以發行股份方式購買天山軍墾、石河子國資公司合計持有的天山廣和100%股權。同時,擬向不超過35名特定投資者以發行股份方式募集配套資金,募資總額預計不超過本次擬以發行股份方式購買資產交易價格的100%,所募資金擬用於「5000頭良種奶牛養殖建設專案」、支付本次交易的相關中介機構費用、補充流動資金及償還債務等。

據西部牧業後續釋出的交易報告書顯示,此次交易作價8.70億元,並募集配套資金不超過5.00億元。值得一提的是,西部牧業此前因此次發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易的事項已收到兩輪問詢。

《投資時報》研究員注意到,在10家企業中,僅有4家企業實現股價上漲,嘉必優和均瑤健康漲幅在10%以下,三隻松鼠漲幅超15%,皇氏集團漲幅超25%。

今年一季度,皇氏集團實現營業收入6.01億元,同比增長71.83%;實現歸母淨利潤513.71萬元,同比增長111.57%。不過皇氏集團2020年業績表現較差,實現營收24.90億元,同比增長10.51%;歸母淨利潤則為-1.36億元,同比減少380.10%。

儘管股價表現不佳,但10家企業中,除貝因美今年一季度營收同比減少20.59%外,其餘公司均實現營收和歸母淨利潤同比正增長。不過這也與2020年乳品企業受新冠肺炎疫情影響導致公司業績基數較低有關。

服裝日用品業績表現差異大

相比於乳企,服裝企業今年以來股價普遍上漲,納入統計的14家服裝行業中,僅有華利集團(300979.SZ)、中胤時尚(300901.SZ)和ST起步累計股價下挫,其餘11家企業均實現股價上漲,美邦服飾(002269.SZ)股價累計上漲超155%,錦泓集團漲幅更是超過270%。

業績方面,今年一季度,14家服裝企業中,除美邦服飾和ST摩登外,有12家企業實現營收同比增長,太平鳥(603877.SH)的營收更是同比增長93.10%位列第一,歸母淨利潤也同比增長2222.25%,不過這與其2020年初受疫情影響導致收入降低有關。利潤方面,除ST摩登出現虧損外,13家服裝企業均實現盈利。

而2020年,服裝行業有4家企業出現虧損,分別是安奈兒(002875.SZ)、ST起步、錦泓集團和美邦服飾;有8家企業出現淨利潤同比下降,分別是美邦服飾、中胤時尚(300901.SZ)、新華錦(600735.SH)、海瀾之家(600398.SH)、森馬服飾(002563.SZ)、安奈兒、ST起步和錦泓集團。目前服裝行業大體上已從疫情造成的陰影中走出。

值得注意的是,在82家三孩概念企業中,年初至今股價漲幅最高的錦泓集團和跌幅最高的企業ST起步均屬於服裝行業。

自今年2月4日盤中股價觸達4.15元/股的上市以來歷史最低點後,從4月20日開始,錦泓集團的股價在連續11個漲停板後,於6月1日當天盤中觸達24.36元/股的近四年新高,期間最大漲幅近487%。

公開資料顯示,錦泓集團公司是一家集專業設計、生產、銷售於一體的品牌女裝企業,該公司主營業務為高檔服裝的設計、生產與銷售。

今年一季度,錦泓集團實現營業收入10.72億元,同比增長78.05%;實現歸母淨利潤0.95億元,同比增長15661.80%。錦泓集團將利潤增長歸結為去年同期受疫情影響銷售下降,本期銷售恢復較快增長,利潤增長,但同時表示對今年後續時間能否實現業績持續增長存在較大不確定性。

與今年一季度的利潤高增長不同,2020年,錦泓集團的歸母淨利潤為-6.24億元,同比減少672.91%。該公司表示,報告期內疫情對行業影響較大,公司毛利率下降,導致營業利潤下降;同時本期計提TEENIE WEENIE品牌資產業務商譽和無形資產組減值準備以及與衣念(上海)時裝貿易公司達成全面和解從而調減應付轉讓款,導致歸母淨利潤減少。

而ST起步(原名起步股份)則是一家設計、研發、生產和銷售童鞋、童裝和兒童服飾配飾產品的品牌運營商。因被天健會計師事務所出具否定意見的《2020年度內部控制設計報告》,4月30日起,起步股份被實施其他風險警示,股票簡稱改名為「ST起步」。

ST起步曾因網紅直播概念股而大火,但今年以來,由於業績大虧、鉅額資金被違規佔用、高管頻繁變動等原因,股價已累計下挫49.34%。

至於日用品行業,此次納入統計的日用品行業企業共有18家,其中僅有貝泰妮(300957.SZ)、中順潔柔(002511.SZ)、依依股份(001206.SZ)和百亞股份(003006.SZ)這4家企業今年以來股價實現上漲,另外14家企業均出現不同程度的股價下行。

不過在業績方面,日用品行業略優於服裝行業。今年一季度,日用品行業全部18家企業均實現盈利,沒有企業虧損。

母嬰企業蹭上醫美概念

隨著三孩政策放開,母嬰行業迎來發展機會,包括涉及嬰幼兒衣食住行的產品端、線下母嬰連鎖店業態的渠道端和包括醫療服務、母嬰服務等在內的服務端都將從中受益。

根據羅蘭貝格諮詢分類,母嬰行業可分為「產品+服務」兩大板塊,其中產品包括嬰兒奶粉、嬰兒食品、易耗品(紙尿褲、奶瓶奶嘴等用品)、耐用品(玩具、嬰兒車床)和童裝、孕婦產品等;服務則涵蓋嬰幼兒教育、娛樂、醫療保健等方面。

具體來看,母嬰行業上游為各類母嬰產品品牌商,下游為終端母嬰消費者,中游為以線下母嬰連鎖店、線上電商等為代表的各類母嬰零售渠道;此外,還有以月子中心、托育和早幼教機構為代表的各類母嬰服務商。

此次納入統計的母嬰和醫療企業共有27家,包括深耕線下母嬰連鎖店的愛嬰室、涉及幼兒用藥的葵花葯業(002737.SZ)和生產有縮宮素的生物科技企業翰宇藥業(300199.SZ)。

總體而言,絕大多數母嬰企業和醫療企業的股價均在今年實現不同程度的上漲,其中漲幅最高的是金髮拉比,年初至今股價已累計上漲159.79%。

《投資時報》研究員注意到,金髮拉比成立於1996年,於2015年登陸深交所上市,是國內最早專門從事母嬰消費品的企業之一,也是較早上市的母嬰消費品企業。公司的核心業務是對「拉比(LABI BABY)」「下一代(I LOVE BABY)」及「貝比拉比(BABY LABI)」三大自主品牌和獨家代理的多個國際品牌的運營管理。

從近年業績表現上看,2018年—2020年,金髮拉比分別實現營業收入4.54億元、4.38億元和3.13億元,同比增速分別為5.49%、-3.41%和-28.55%;分別實現歸母淨利潤0.40億元、0.47億元和0.33億元,同比增長-56.85%、17.95%和-30.05%,可以看到其業績已呈下行態勢。

今年一季度,金髮拉比實現營收0.63億元,同比增長19.80%;實現歸母淨利潤0.07億元,同比增長812.72%。該公司將業績增長歸結為2020年受疫情影響業績大幅下滑,近期疫情得到有效控制,收入有所恢復。

不過金髮拉比今年的股價走高卻不是因為母嬰本業,而是由於趕上了近期火熱的醫美概念。

4月1日晚間,金髮拉比釋出了兩份涉及對外投資的公告。公司擬以2.38億元受讓懷化問美所持有的醫療美容企業韓妃投資的402.35萬元出資,佔韓妃投資註冊資本的36%,交易完成後金髮拉比將成為後者的單一大股東。此外,金髮拉比還擬與嘉禾資產、韓妃投資創始人黃招標共同投資設立規模為3億元的醫美產業基金。

此後金髮拉比股價開啟上升通道。在股票交易異常波動公告中,金髮拉比稱,公司股票自2021年4月2日至4月16日收盤價累計漲幅為149.92%,累計換手率為168.23%,期間多次觸及股票交易異常波動。

除了母嬰消費品企業,在此次納入統計的公司中,母嬰行業的另一特色是有多家企業自身或旗下公司涉及「月子中心」,包括澳洋健康、益民集團(600824.SH)、浙江震元(000705.SZ)、珠江股份(600684.SH)、宋都股份(600077.SH)、長江健康(002435.SZ)和華邦健康(002004.SZ)等。

據悉,月子中心是為需要產後照護的媽媽們提供專業護理的地方。近年來,伴隨著居民消費水平的日益提高,月子中心已被越來越多的生育家庭認可,在全國多個區域加速擴張。據頭豹研究院預計,未來五年,中國月子中心行業仍將保持約16.9%的年複合增長率高速增長,到2023年市場規模有望達到201.8億元。

幼兒教育行業不確定性增強

相比於母嬰醫療和服裝日用品,教育娛樂企業中涉及三孩概念的並不多,企業業務多為幼兒早教或者兒童玩具,但今年以來各公司股價走勢分化明顯。

在涉及教育的7家企業中,和晶科技(300279.SZ)、方直科技(300235.SZ)和創源股份(300703.SZ)實現股價上漲,和晶科技今年以來的股價漲幅更是高達30.35%。另一端,孚日股份(002083.SZ)、華媒控股、美吉姆和威創股份(002308.SZ)均出現不同程度股價下跌,跌幅最大的是威創股份,跌幅也高達15.74%。

業績方面,今年一季度,7家企業中,僅有威創股份出現虧損,歸母淨利潤為-0.08億元,同比減少174.25%,此外孚日股份歸母淨利潤同比減少9.34%,不過其淨利潤為正。

而2020年時,威創股份是唯一一家實現淨利潤同比增長的企業,其他6家企業均出現不同程度利潤下滑,華媒控股的淨利潤更是同比減少1899.26%,為-3.40億元。

6家涉及三孩的娛樂企業中,實豐文化(002862.SZ)、高樂股份(002348.SZ)和奧飛娛樂(002292.SZ)股價上漲,星輝娛樂(300043.SZ)、邦寶益智(603398.SH)和美盛文化(002699.SZ)股價出現下跌。

但今年一季度娛樂企業業績不佳,僅有實豐文化和奧飛娛樂實現營收同比增長,其他4家企業收入下滑幅度不等。其中高樂股份和星輝娛樂出現季度虧損,歸母淨利潤分別為-0.18億元和-0.78億元,分別同比減少50.05%和695.95%。

2020年,6家娛樂企業營收更是全面同比減少,實豐文化、高樂股份、奧飛娛樂和美盛文化均出現不同程度虧損。

值得注意的是,今年以來,相關部門針對課外培訓和幼兒教育的監管不斷加強。

6月15日,教育部校外教育培訓監管司宣佈成立,主要職責包括承擔面向中小學生(含幼兒園兒童)的校外教育培訓管理工作,指導校外教育培訓機構黨的建設,擬訂校外教育培訓規範管理政策等。相關企業未來發展的不確定性進一步增強。